萨班斯法案不堪承受之重

    日期：2007-10-22     作者：牛股财经    阅读：1,441次

     很长一段时间以来，对于那些能力很强、办法不少或者自以为能力很强、办法不少的民营企业而言，国内融资受阻，反过身来寻求在海外上市，利用外国股东的钱发展中国的事业，是一件颇为风光的事情。

但是，在外表风光的背后，这些民企突然或者渐渐发现，到海外资本市场圈钱，并不是件容易的事情。近年来，海外上市的民营企业和民营企业老板，有风光无限的，但也有吃亏上当的、遭遇诉讼的、心生后悔的，甚或有锒铛入狱的。而2006年7月生效的萨班斯法案，更是大大加重了在美国上市的中国企业的财务成本。

民企海外上市，真的是家家有本难念的经，悲欢离合各不同

在美国安然公司财务造假事件发生后，如何更有效地监控上市公司，成为美国议员们关心的大事。

2002年6月18日，美国参议院银行委员会以17票赞成对4票反对的结果，通过了由奥克斯利和参议院银行委员会主席萨班斯联合提出的会计改革法案———《2002上市公司会计改革与投资者保护法案》。这一议案在美国国会参众两院投票表决通过后，由美国总统布什于当年7月30日签署成为正式法律，被称作《2002年萨班斯－奥克斯利法案》（简称萨班斯法案）。

由于美国股市是一个国际化的股票市场，故而萨班斯法案有两个生效日期，对美国国内上市企业的生效日期是2004年11月15日，对国外上市企业的生效日期是2005年7月15日。2005年3月，美国证监会决定把国外公司的生效日期延后一年，所以该法案在2006年7月15日或者以后结束的财政年度，对在美上市的外国企业包括中国企业生效。

萨班斯法案加强了执行审计的会计师事务所的独立性、强化了公司治理结构并明确了公司的财务报告责任、大幅增强了公司的财务披露义务、大幅加重了对公司管理层违法行为的处罚措施，其中302条款和404条款对企业而言，堪称两道紧箍咒。

在萨班斯法案生效之际，有专业机构预测，当时在美国上市的46家中国公司，应对该法案的直接投入将高达10亿元人民币。

虽然时至今日，记者无法得知在美国上市的中国企业，为了应对萨班斯法案到底付出了多少，但是有两个数据可以作为参考。

其一，美国通用电气公司在执行萨班斯法案内部控制上的规定方面，花费了3000万美元。

其二，中国某家在美国上市的企业，为了制定《内部控制手册》，形成了超过10万篇文档，共约3．2亿字，其中流程图就接近1．5万篇。据非正式渠道透露的消息，这家公司为应对萨班斯法案支付的成本，数额相当庞大。

到美国上市的中国民营企业，规模普遍不大。本来，他们到美国资本市场，是想募集更多的资金发展事业，萨班斯法案的出笼，可以说是当头一棒。

今年7月5日，华晨汽车宣布，该公司董事会决定撤消在纽约证券交易所挂牌的美国存托股票（ADR）。这使得华晨汽车成为中国内地第一家从纽交所退市的挂牌企业。15年前，华晨汽车曾经是中国在纽交所挂牌的第一只股票。从第一个来到第一个走，华晨在美国纽交所上演了一幕黑色幽默。有业内专家为此尖锐地指出，是萨班斯法案将华晨逼出了纽交所。

正所谓无巧不成书，2007年3月，作为萨班斯法案发起人之一的迈克尔·奥克斯利开始担任纳斯达克市场副主席。中国人常说，屁股决定脑袋。这样的规律对于美国人，也有一定的借鉴意义。当奥克斯利第一次以纳斯达克市场副主席的身份访问中国的时候，他所做的最主要的工作，就是鼓励、支持、引导更多的中国企业到美国上市，到纳斯达克上市。

所幸美国政府已经认识到了萨班斯法案给企业、尤其是给中小企业带来的成本太高，今年5月，美国证券交易委员会对萨班斯法案404条款指导细则进行了修订，一定程度上降低了中小企业的财务成本。这样的修订使得稍后访问中国的奥克斯利在面对中国记者时，可以侃侃而谈。他同时透露，他本人就职的纳斯达克市场也对萨班斯法案提出了进一步完善的建议。

事实上，对中国企业造成严重影响的不光是萨班斯法案，近些年，许多在美国上市的中国企业，包括民营企业，频频出现状况。根据记者的不完全统计，先后有5家中国企业在美国遭遇集体诉讼，被诉讼的理由包括“财务违规”、“提供虚假信息”、“隐瞒重大事实”等。